FinanceMarker.ru

Сервис для частных инвесторов

Получайте новости с этого сайта на
Роман Кобленц

Строители: ЛСР vs ПИК

Интересная ситуация намечается в акциях двух главных компаний из строительного сектора на Московской бирже - Группа ЛСР и ПИК.

Отчет за 1 полугодие 2018 года.

Обе компании уже отчитались, поэтому здесь приведем краткие результаты:

ПИК

  • Собственный капитал: 61 млрд. рублей (+19%)
  • Выручка: 90 млрд. рублей (+117%)
  • Операционная прибыль: 9 млрд. рублей (против убытка 1,6 млрд за аналогичный период 2017 года)
  • Чистая прибыль 315 млн. рублей (против убытка 2,5 млрд за аналогичный период 2017 года)

Группа ЛСР

  • Собственный капитал: 73 млрд. рублей (+20%)
  • Выручка: 52 млрд. рублей (+96%)
  • Операционная прибыль: 5,5 млрд. рублей
  • Чистая прибыль 3,7 млрд. рублей

Глядя только на данные показатели бизнеса можно было бы сделать следующие выводы:

  1. Компании примерно сопоставимы по размеру с перевесом в сторону ПИК (хоть у ЛСР и больше собственного капитала,  у ПИК больше выручка и операционная прибыль - это важно). Можно сказать что ПИК = 1,8 ЛСР
  2. В целом ЛСР по тем данным что приведены, выглядит привлекательнее (нет убытка за прошлые периоды, выше собственный капитал и чистая прибыль)

Как обстоят дела на самом деле

Открывая же компании на financemarker.ru первым делом бросается в глаза то, что капитализация ПИК аж в 3 раза больше ЛСР (против наших оптимистичных 1,8)

Я выделил здесь два блока

Красный (отвечает за мультипликаторы)  и однозначно говорит

По всем параметрам ПИК проигрывает ЛСР, является переоцененной компанией и ее акции стоят дорого. Вывод - акции ЛСР лучше.

Черный (отвечает) за изменение рыночной стоимости акций и говорит

Не знаю, кто там лучше, но с начала года акции плохого ПИК выросли на 25%, в то время как супер хороший ЛСР падает.

Графики

Вот и непосредственно сами графики

ЛСР
ПИК

Так в чем же дело?

Собственно, здесь явно что-то не то. Мы продолжили свой анализ на financemarker.ru и кажется нашли ту ключевую деталь, которой здесь не хватает и которая поможет решить пазл и главное - которая может изменить текущее состояние дел уже в ближайшее время.

Дивиденды от ПИК

Компания ПИК решила выплатить дивиденды своим акционерам в размере почти 23 рублей на акцию, что сопоставимо с доходностью 6-7%. Это очень мощный драйвер, который по нашему мнение хорошо подогревал интерес к акциям и не поддерживал их высокие котировки и рост.

Однако ПИК - не дивидендная компания и теперь, когда дата закрытия реестра уже пройдена (на графике ниже вы видите дивидендный гэп) - акциям очень сложно будет, на наш взгляд, оставаться на прежних уровнях, в то время когда по справедливой оценке их стоимость должна быть намного ниже.

Идея

Таким образом общая идея в том, чтобы продавать акции компании ПИК(сделать это не так просто - убедитесь, что ваш брокер позволяет вам шортитьэту компанию) от текущих цен в районе 346 рублей. Делать это нужно аккуратно, так как по шорту придется платить.

Спасибо.

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue