Интересная ситуация намечается в акциях двух главных компаний из строительного сектора на Московской бирже - Группа ЛСР и ПИК. Отчет за 1 полугодие 2018 года. Обе компании уже отчитались, поэтому здесь приведем краткие результаты: ПИК Собственный капитал: 61 млрд. рублей (+19%)Выручка: 90 млрд. рублей (+117%)Операционная прибыль: 9 млрд. рублей (против убытка 1,6 млрд за аналогичный период 2017 года)Чистая прибыль 315 млн. рублей (против убытка 2,5 млрд за аналогичный период 2017 года) Группа ЛСР Собственный капитал: 73 млрд. рублей (+20%)Выручка: 52 млрд. рублей (+96%)Операционная прибыль: 5,5 млрд. рублейЧистая прибыль 3,7 млрд. рублей Глядя только на данные показатели бизнеса можно было бы сделать следующие выводы: Компании примерно сопоставимы по размеру с перевесом в сторону ПИК (хоть у ЛСР и больше собственного капитала, у ПИК больше выручка и операционная прибыль - это важно). Можно сказать что ПИК = 1,8 ЛСРВ целом ЛСР по тем данным что приведены, выглядит привлекательнее (нет убытка за прошлые периоды, выше собственный капитал и чистая прибыль) Как обстоят дела на самом деле Открывая же компании на financemarker.ru первым делом бросается в глаза то, что капитализация ПИК аж в 3 раза больше ЛСР (против наших оптимистичных 1,8) Я выделил здесь два блока Красный (отвечает за мультипликаторы) и однозначно говорит По всем параметрам ПИК проигрывает ЛСР, является переоцененной компанией и ее акции стоят дорого. Вывод - акции ЛСР лучше. Черный (отвечает) за изменение рыночной стоимости акций и говорит Не знаю, кто там лучше, но с начала года акции плохого ПИК выросли на 25%, в то время как супер хороший ЛСР падает. Графики Вот и непосредственно сами графики ЛСР ПИК Так в чем же дело? Собственно, здесь явно что-то не то. Мы продолжили свой анализ на financemarker.ru и кажется нашли ту ключевую деталь, которой здесь не хватает и которая поможет решить пазл и главное - которая может изменить текущее состояние дел уже в ближайшее время. Дивиденды от ПИК Компания ПИК решила выплатить дивиденды своим акционерам в размере почти 23 рублей на акцию, что сопоставимо с доходностью 6-7%. Это очень мощный драйвер, который по нашему мнение хорошо подогревал интерес к акциям и не поддерживал их высокие котировки и рост. Однако ПИК - не дивидендная компания и теперь, когда дата закрытия реестра уже пройдена (на графике ниже вы видите дивидендный гэп) - акциям очень сложно будет, на наш взгляд, оставаться на прежних уровнях, в то время когда по справедливой оценке их стоимость должна быть намного ниже. Идея Таким образом общая идея в том, чтобы продавать акции компании ПИК(сделать это не так просто - убедитесь, что ваш брокер позволяет вам шортитьэту компанию) от текущих цен в районе 346 рублей. Делать это нужно аккуратно, так как по шорту придется платить. Спасибо.